{"id":989870,"date":"2024-03-21T11:31:28","date_gmt":"2024-03-21T14:31:28","guid":{"rendered":"https:\/\/pousadaprado.adv.br\/as-poison-pills-como-instrumento-contra-tomada-de-controle-arbitrario-nas-companhias\/"},"modified":"2024-08-28T10:32:07","modified_gmt":"2024-08-28T13:32:07","slug":"as-poison-pills-como-instrumento-contra-tomada-de-controle-arbitrario-nas-companhias","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/pousadaprado.adv.br\/es\/as-poison-pills-como-instrumento-contra-tomada-de-controle-arbitrario-nas-companhias\/","title":{"rendered":"Pastillas Venenosas como instrumento contra el control arbitrario sobre las empresas"},"content":{"rendered":"\t\t<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"989870\" class=\"elementor elementor-989870 elementor-988431\" data-elementor-post-type=\"post\">\n\t\t\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-196383f7 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"196383f7\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-no\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-9370cc0\" data-id=\"9370cc0\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"vamtam-has-theme-widget-styles elementor-element elementor-element-2b6e867b elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"2b6e867b\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t<style>\/*! 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Esta adopci\u00f3n ha sido vista como una consecuencia directa del desarrollo, maduraci\u00f3n y apertura del mercado de capitales brasile\u00f1o, a trav\u00e9s de las buenas empresas. pr\u00e1cticas de gobernanza, buscando preservar la estabilidad del control de los controladores con menos del 50% del capital con derecho a voto.<\/p><p>Por otro lado, la estructura de las pastillas venenosas tambi\u00e9n sufri\u00f3 peque\u00f1as adaptaciones en Brasil, en comparaci\u00f3n con la realidad estadounidense. En nuestro pa\u00eds se ha utilizado com\u00fanmente la p\u00edldora venenosa mediante la imposici\u00f3n de la obligaci\u00f3n, por parte del adquirente, de realizar una Oferta P\u00fablica de Acciones (la \u201cOPA\u201d), dirigida a todos los accionistas de la Sociedad, para adquirir todas sus acciones, fijando el precio de cada acci\u00f3n, fijado generalmente por encima de la variaci\u00f3n de estas acciones registrada en el mercado de valores, cuyo porcentaje var\u00eda, como es habitual en la bolsa brasile\u00f1a, entre el 10% y el 35%.<\/p><p>Mientras tanto, los Estatutos Sociales de estas Sociedades An\u00f3nimas comenzaron a regular la adopci\u00f3n del mecanismo de las p\u00edldoras venenosas, mediante la adopci\u00f3n de cl\u00e1usulas que protegen la dispersi\u00f3n accionaria, previendo la obligaci\u00f3n expresa de realizar una Oferta P\u00fablica de Acciones, que en teor\u00eda convierte si en una sanci\u00f3n onerosa, al disponer que esta oferta para adquirir todas las acciones de la Compa\u00f1\u00eda debe ser realizada por el adquirente que activa el desencadenante legal de la p\u00edldora venenosa.<\/p><p>Quienes favorecen la adopci\u00f3n de este mecanismo de protecci\u00f3n aseguran que la disposici\u00f3n legal de pastillas venenosas obliga al \u201cadquirente hostil\u201d a negociar directamente con los administradores de estas Sociedades, a trav\u00e9s de sus Consejos de Administraci\u00f3n, permiti\u00e9ndoles mayor tranquilidad en el an\u00e1lisis de la situaci\u00f3n. oferta hecha por los dem\u00e1s accionistas. Se cree que con esta sencilla medida se evita cualquier tipo de oferta coercitiva por parte del adquirente hostil.<\/p><p>Por otro lado, hay quienes creen que el mecanismo de la p\u00edldora venenosa viola directamente las disposiciones legales previstas en la Ley de Sociedades An\u00f3nimas y en los dict\u00e1menes orientativos de la propia Comisi\u00f3n de Valores Mobiliarios (CVM), porque entre varios argumentos en contrario, es que la propia Asamblea General de Accionistas de la Sociedad p\u00fablica ser\u00eda soberana para decidir sobre la forma y medios de vender sus propias acciones.<\/p><p>Con la madurez del instituto de la p\u00edldora venenosa en el derecho corporativo brasile\u00f1o, tambi\u00e9n es habitual hacer comparaciones con el instituto del tag-along. No existe impedimento que impida la coexistencia de estas dos disposiciones en el Estatuto de una Sociedad An\u00f3nima, sin embargo tienen finalidades diferentes, en caso de venta del control social, a trav\u00e9s de una Oferta P\u00fablica de Adquisici\u00f3n.<\/p><p>Generalmente, el instrumento de tag together busca garantizar el cumplimiento de la legislaci\u00f3n corporativa (art.254-A, LSA) y de las normas de la BMF&amp;Bovespa, en caso de que el propio accionista controlador decida retirarse de la Compa\u00f1\u00eda. En este caso, no existe una \u201coferta hostil\u201d para adquirir una participaci\u00f3n mayoritaria. Adem\u00e1s, una oferta p\u00fablica de adquisici\u00f3n tag-along no ser\u00e1 aplicable en los casos de venta del control de la Sociedad, ya que estas acciones ser\u00e1n adquiridas por un nuevo controlador definido y conocido por los dem\u00e1s accionistas.<\/p><p>En este caso, no existe riesgo para la administraci\u00f3n de la Compa\u00f1\u00eda, ya que la transferencia de control no causar\u00e1 ning\u00fan tipo de impacto que pueda afectar la dispersi\u00f3n o liquidez de la Compa\u00f1\u00eda, resultando en la concentraci\u00f3n del capital con derecho a voto en manos de terceros, lo que en sentido contrario, ser\u00eda una justificaci\u00f3n para activar el mecanismo de la p\u00edldora venenosa.<\/p><p>En teor\u00eda, siempre que exista una armonizaci\u00f3n entre la adopci\u00f3n de ambos institutos, el estatuto de una empresa p\u00fablica puede prever normas para llevar a cabo una OPA en ambas situaciones, como, por ejemplo, una OPA en forma de p\u00edldora venenosa que puede ser filial para llevar a cabo una opa de acompa\u00f1amiento.<\/p><p>El an\u00e1lisis que inferimos de la aplicabilidad de la p\u00edldora venenosa es que, como cualquier instrumento innovador y recientemente adoptado en el derecho corporativo brasile\u00f1o, a\u00fan requerir\u00e1 tiempo para analizar sus implicaciones directas e indirectas, generando nuevas discusiones dentro de la comunidad jur\u00eddica.<\/p>\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La consolidaci\u00f3n del mercado de capitales en Brasil durante la \u00faltima d\u00e9cada no s\u00f3lo trajo como consecuencia la apertura de capital de varias empresas, sino tambi\u00e9n algunos matices, hasta entonces poco estudiados en el derecho corporativo brasile\u00f1o. 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